一
指数与市场表现
恒生指数 · HSI.HI
24,062.72
−1.03%
10月15日成交额 2,241.65亿港元
主力净流入 +40.16亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +40.16亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生医疗保健 · HSHCI.HI
3,551.10
−0.91%
10月15日成交额 165.16亿港元
主力净流入 +10.54亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +10.54亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生生物科技 · HSBIO.HI
14,683.28
−1.00%
10月15日成交额 137.36亿港元
主力净流入 +10.81亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +10.81亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
万得(港股)中国创新药指数 · HK866803.WI
1,619.58
−0.41%
10月15日成交额 88.13亿港元
主力净流入 +7.42亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +7.42亿港元
来源：Wind；10月15日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
当日市场脉络：恒指跌1.03%，医疗保健跌0.91%、生物科技跌1.00%、创新药跌0.41%。四指数Wind样本主力净流入分别为40.16、10.54、10.81、7.42亿港元；医药三个指数较14日净流出转为净流入，但收盘仍走低。此为各自指数样本算法，不能外推为港股全市场净流入。
二
四指数走势、技术位置与估值分位
| 指数 | 技术位置 | 价格区间位置与回撤 | 估值与近5年分位 | 20日支撑 / 压力 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 HSI.HI | 较20日均线 −1.54% 较60日均线 −4.17% | 2025年以来26.26%位置 距区间高点回撤13.96% | PE 10.81倍｜近5年69.65%分位 PB 1.14倍｜近5年73.39%分位 | 23,785.79 / 25,087.75 |
| 恒生医疗保健 HSHCI.HI | 较20日均线 −6.77% 较60日均线 −5.08% | 2025年以来32.06%位置 距区间高点回撤24.36% | PE 29.35倍｜近5年10.50%分位 PB 2.72倍｜近5年63.55%分位 | 3,551.10 / 3,985.86 |
| 恒生生物科技 HSBIO.HI | 较20日均线 −7.60% 较60日均线 −4.60% | 2025年以来43.97%位置 距区间高点回撤19.68% | PE 30.64倍｜近5年31.89%分位 PB 3.18倍｜近5年76.40%分位 | 14,683.28 / 16,767.70 |
| 万得(港股)中国创新药指数 HK866803.WI | 较20日均线 −6.89% 较60日均线 −4.96% | 2025年以来32.94%位置 距区间高点回撤25.65% | PE/PB及近5年估值分位未获取 | 1,619.58 / 1,823.30 |
HK866803.WI｜位置与隐含假设：收于1,619.58点，较20日/60日均线低6.89%/4.96%；2025年以来价格区间位置32.94%，距高点回撤25.65%。已跌破前一日1,626.32点。当前可验证的失守位置为1,619.58点滚动20日最低收盘，上破压力为1,823.30点；收复1,626.32点只是初步观察，不能替代趋势确认。定价假设仍需BD首付款与里程碑落地、海外临床及审批推进、海外商业化销售分成和国内医保/商保支付端收入兑现共同验证。融资不是经营收入，会议预告不是临床成功；估值序列未获取，不能因价格回撤就认定便宜。
走势图采用Wind 2025-01-02至2026-10-15日收盘序列，四线首日=100归一化；已运行scripts/build_index_chart.py更新。均线偏离、价格区间位置、回撤和支撑/压力由同一收盘序列计算，20日支撑/压力为滚动最低/最高收盘。PE/PB及近5年分位采用Wind历史估值查询（2021-10-15至2026-10-15），分位字段单位为%，与价格位置分开呈现。HK866803.WI未返回估值，不以其他指数替代。
三
行业事件
10月14日盘前公告康方生物拟配售2,000万股，资金主要投向研发。公司公告披露配售价97.76港元，预计募资总额19.55亿港元、净额19.41亿港元；净额85%用于全球及中国研发管线与平台建设，5%用于现有产品商业化，10%用于一般企业用途。配售后新股约占扩大股本2.13%，须待上市批准等条件满足，公告预期不迟于10月16日完成，并非已确认完成。本报告判断：资本补充有利于研发推进，但需同时衡量摊薄和临床投入产出，不以融资额替代经营兑现。公司公告原文（Wind）
隔夜公告 · 10月14日中国生物制药预告乙肝研究将在2026 AASLD展示。公司公告称，TQ-A3334口服TLR7激动剂48周随机、双盲、安慰剂对照Ⅱ期研究入选LBA口头报告；与GSK合作的bepirovirsen（ASO）研究获2项口头报告和8项壁报展示。该公告是后续数据窗口预告，尚不能等同本次会议结果已公布，更不等于获批。本报告判断：关注疗效持续性、安全性和治疗组合的实际证据，不据此归因今日指数波动。公司信息披露（10月14日公告）
上述公告均按原始10月14日日期列示，不冒充15日新增；15日重大新增临床或BD公告未获取。仅讨论事件，不列个股涨跌或行情排名。
四
市场与卖方观点
市场定价｜2026-10-15
恒指跌1.03%，创新药跌0.41%，创新药相对大盘少跌0.62个百分点。四指数Wind样本主力资金均净流入，但医疗保健、生物科技和创新药继续刷新滚动20日最低收盘；资金改善与价格走弱并存，尚不能视为趋势反转。
恒指跌1.03%，创新药跌0.41%，创新药相对大盘少跌0.62个百分点。四指数Wind样本主力资金均净流入，但医疗保健、生物科技和创新药继续刷新滚动20日最低收盘；资金改善与价格走弱并存，尚不能视为趋势反转。
国信证券｜2026-10-13《医药生物行业周报（26年第41周）：ESMO会议即将召开，建议关注创新药及产业链》
报告关注国内创新药增长、海外商业化收获及国际会议临床验证窗口，认为中国创新资产的国际影响力持续提升。本报告判断：会议催化仍需读出设计、疗效与安全性细节，不能用摘要入选代替获批或商业化收入。研报机构、日期与摘要
报告关注国内创新药增长、海外商业化收获及国际会议临床验证窗口，认为中国创新资产的国际影响力持续提升。本报告判断：会议催化仍需读出设计、疗效与安全性细节，不能用摘要入选代替获批或商业化收入。研报机构、日期与摘要
世纪证券｜2026-10-12《医药生物行业周报：mRNA出海刷新纪录》
王俐媛、徐伊琳认为，近期合作由单一分子授权延伸至平台选择权，mRNA技术正向治疗性平台发展，平台价值有望重估。报告同时提示研发、业务落地、竞争及医保商保目录调整风险；潜在交易额仍需分拆为首付款、条件里程碑及未来分成。研报日期与摘要
王俐媛、徐伊琳认为，近期合作由单一分子授权延伸至平台选择权，mRNA技术正向治疗性平台发展，平台价值有望重估。报告同时提示研发、业务落地、竞争及医保商保目录调整风险；潜在交易额仍需分拆为首付款、条件里程碑及未来分成。研报日期与摘要
本报告判断｜2026-10-15
净流入未阻止创新药再创20日最低收盘，价格确认仍然缺席。新增融资可支持研发，但伴随股本摊薄；临床会议展示是后续证据窗口，不是结果已经兑现。短线先观察支撑与资金持续性，中期继续核对临床、审批、海外销售分成和国内支付端收入。
净流入未阻止创新药再创20日最低收盘，价格确认仍然缺席。新增融资可支持研发，但伴随股本摊薄；临床会议展示是后续证据窗口，不是结果已经兑现。短线先观察支撑与资金持续性，中期继续核对临床、审批、海外销售分成和国内支付端收入。
五
结论与下一交易日关注
市场在交易什么
创新药跌幅小于恒指，但仍创滚动20日最低收盘；相对抗跌与绝对趋势走弱同时存在。
创新药跌幅小于恒指，但仍创滚动20日最低收盘；相对抗跌与绝对趋势走弱同时存在。
资金是否确认
创新药Wind指数样本主力净流入约+7.42亿港元，其他三指数也为净流入；需后续持续改善并获得价格确认。
创新药Wind指数样本主力净流入约+7.42亿港元，其他三指数也为净流入；需后续持续改善并获得价格确认。
基本面边际变化
10月14日康方配售计划补充研发资金，中国生物制药隔夜预告乙肝研究会议展示；分别关注交割条件与实际临床结果，不将旧公告算作15日新增。
10月14日康方配售计划补充研发资金，中国生物制药隔夜预告乙肝研究会议展示；分别关注交割条件与实际临床结果，不将旧公告算作15日新增。
下一交易日关注
10月16日关注HK866803.WI能否守住1,619.58点、收复前一日1,626.32点，并观察1,823.30点上破压力；跟踪融资交割、会议数据和支付端兑现。
10月16日关注HK866803.WI能否守住1,619.58点、收复前一日1,626.32点，并观察1,823.30点上破压力；跟踪融资交割、会议数据和支付端兑现。