一
指数与市场表现
恒生指数 · HSI.HI
24,271.20
+0.25%
10月12日成交额 1,626.32亿港元
主力净流入 +55.84亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +55.84亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生医疗保健 · HSHCI.HI
3,735.93
−0.48%
10月12日成交额 112.62亿港元
主力净流入 +5.00亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +5.00亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生生物科技 · HSBIO.HI
15,594.78
−0.53%
10月12日成交额 86.04亿港元
主力净流入 +5.98亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +5.98亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
万得(港股)中国创新药指数 · HK866803.WI
1,698.30
−0.49%
10月12日成交额 69.27亿港元
主力净流入 +2.46亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +2.46亿港元
来源：Wind；10月12日收盘快照、Wind相应指数样本主力资金算法；具体分单阈值未返回；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
当日市场脉络：恒指涨0.25%，医疗保健跌0.48%、生物科技跌0.53%、创新药跌0.49%；创新药较恒指落后0.74个百分点。Wind指数样本资金虽为净流入，医药细分的价格修复仍未确认。
二
四指数走势、技术位置与估值分位
| 指数 | 技术位置 | 价格区间位置与回撤 | 估值与近5年分位 | 20日支撑 / 压力 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 HSI.HI | 较20日均线 −1.01% 较60日均线 −3.50% | 2025年以来30.20%位置 距区间高点回撤13.22% | PE 10.79倍｜近5年69.52%分位 PB 1.14倍｜近5年73.27%分位 | 23,785.79 / 25,087.75 |
| 恒生医疗保健 HSHCI.HI | 较20日均线 −2.26% 较60日均线 −0.02% | 2025年以来43.04%位置 距区间高点回撤20.43% | PE 30.51倍｜近5年14.32%分位 PB 2.83倍｜近5年69.52%分位 | 3,663.33 / 3,985.86 |
| 恒生生物科技 HSBIO.HI | 较20日均线 −2.17% 较60日均线 +1.59% | 2025年以来58.17%位置 距区间高点回撤14.69% | PE 31.90倍｜近5年41.15%分位 PB 3.31倍｜近5年82.07%分位 | 15,146.85 / 16,767.70 |
| 万得港股中国创新药 HK866803.WI | 较20日均线 −2.79% 较60日均线 −0.30% | 2025年以来42.38%位置 距区间高点回撤22.04% | PE/PB及近5年估值分位未获取 | 1,680.35 / 1,823.30 |
HK866803.WI｜位置与隐含假设：收于1,698.30点，较20日均线低2.79%、较60日均线低0.30%；2025年以来价格区间位置42.38%，距区间高点回撤22.04%。预期支撑仍需BD首付款及里程碑、海外临床/审批、商业化销售分成和国内医保/商保支付端收入逐步兑现。可验证的上破位置为1,823.30点20日收盘压力；失守1,680.35点20日收盘支撑则需关注结构进一步转弱。PE/PB及估值序列缺失，不由价格位置推断估值便宜。
走势图采用Wind 2025-01-02至2026-10-12日收盘序列，四线首日=100归一化。均线偏离、价格区间位置、回撤及支撑/压力由同一收盘序列计算；20日支撑/压力为滚动最低/最高收盘，窗口变化会更新位置。估值及近5年分位采用Wind历史估值查询同时返回的水平和分位（2021-10-12至2026-10-12）。HSI行情快照PE(TTM)/PB(LF)为10.8317/1.1831倍，历史估值查询为10.7885/1.1377倍，差异原因未获取；表中为保持历史比较一致采用后者。HK866803.WI未返回该代码的可靠估值序列。
三
行业事件
周末新增披露 · 10月11日翰森制药：阿美替尼重新递交欧盟上市许可申请并获EMA确认受理。10月11日公告披露，公司于9月29日重新递交申请，EMA于10月7日确认受理、正式启动集中审评。申请包括EGFR外显子19缺失或L858R突变晚期NSCLC成人的一线治疗，以及EGFR T790M突变阳性晚期NSCLC治疗。这是对9月27日上市许可状态公告的实质进展；受理代表进入审评，并不等于重新获批或形成海外销售。本报告判断：应继续跟踪审评结论与商业化路径，不据此解释全板块当日行情。公司公告原文（Wind收录） · 日期交叉核验
本节覆盖10月10日至12日的新增披露。已核验的重点为10月11日周末公告；10月12日重大新增临床或BD公告未获取。
四
市场与卖方观点
市场定价｜2026-10-12
恒指小幅上涨，医疗保健、生物科技和创新药均下跌约0.5%。四指数Wind样本主力资金均净流入，创新药约+2.46亿港元，但价格仍走弱；大盘反弹尚未扩散到该板块。
恒指小幅上涨，医疗保健、生物科技和创新药均下跌约0.5%。四指数Wind样本主力资金均净流入，创新药约+2.46亿港元，但价格仍走弱；大盘反弹尚未扩散到该板块。
华福证券｜2026-10-06《医药生物行业定期报告：三大“十五五规划”奠定医药行业创新发展新趋势》
观点摘要：产业供给、健康需求和支付保障的协同政策支持医药创新；近期跨境合作体现全球药企对中国创新资产的认可。属于中长期产业判断，仍需检验临床推进、准入及商业化兑现。依据Wind收录10月12日转载及公开研报索引核验日期，未将转载日当作研报日。查看观点转载
观点摘要：产业供给、健康需求和支付保障的协同政策支持医药创新；近期跨境合作体现全球药企对中国创新资产的认可。属于中长期产业判断，仍需检验临床推进、准入及商业化兑现。依据Wind收录10月12日转载及公开研报索引核验日期，未将转载日当作研报日。查看观点转载
国泰海通证券｜2026-10-07《医药行业2026年10月月报：继续重视创新药械及产业链发展机会》
余文心、周航、张子彤持续关注创新药方向，维持部分港股创新药企业的增持评级；同时提示医保控费、政策推进、估值及市场波动风险。本页仅转述创新药相关部分。研报日期与摘要
余文心、周航、张子彤持续关注创新药方向，维持部分港股创新药企业的增持评级；同时提示医保控费、政策推进、估值及市场波动风险。本页仅转述创新药相关部分。研报日期与摘要
本报告判断｜2026-10-12
创新药指数低于20日和60日均线，暂未出现价格转强确认。阿美替尼重新进入欧盟审评是具体注册进展，但审批结论与海外销售仍待验证；BD签约、首付款、临床成功和商业化收入应按各自兑现阶段评估。
创新药指数低于20日和60日均线，暂未出现价格转强确认。阿美替尼重新进入欧盟审评是具体注册进展，但审批结论与海外销售仍待验证；BD签约、首付款、临床成功和商业化收入应按各自兑现阶段评估。
五
结论与下一交易日关注
市场在交易什么
大盘上涨而创新药继续回落，相对表现仍弱；近期卖方的中长期创新逻辑尚未转化为当日价格修复。
大盘上涨而创新药继续回落，相对表现仍弱；近期卖方的中长期创新逻辑尚未转化为当日价格修复。
资金是否确认
四指数Wind样本主力资金均净流入；创新药净流入约2.46亿港元，但指数跌0.49%，还需价格和后续连续资金数据共同确认。
四指数Wind样本主力资金均净流入；创新药净流入约2.46亿港元，但指数跌0.49%，还需价格和后续连续资金数据共同确认。
基本面边际变化
周末公告确认阿美替尼重新递交欧盟申请后获EMA受理、启动集中审评；注册路径推进，上市获批与海外商业化收入仍待兑现。
周末公告确认阿美替尼重新递交欧盟申请后获EMA受理、启动集中审评；注册路径推进，上市获批与海外商业化收入仍待兑现。
下一交易日关注
HK866803.WI能否守住1,680.35点滚动20日收盘支撑并收复60日均线；上方验证1,823.30点压力，跟踪新增海外审批、BD付款与国内支付进展。
HK866803.WI能否守住1,680.35点滚动20日收盘支撑并收复60日均线；上方验证1,823.30点压力，跟踪新增海外审批、BD付款与国内支付进展。