一
指数与市场表现
恒生指数 · HSI.HI
24,681.10
+1.40%
成交额 3,042.97亿港元｜近5日 +1.99%
主力净流入 94.73亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，非港股全市场净流入
主力净流入 94.73亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，非港股全市场净流入
恒生医疗保健 · HSHCI.HI
3,594.88
+3.96%
成交额 274.42亿港元｜近5日 +6.38%
主力净流入 32.66亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，不与南向资金混算
主力净流入 32.66亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，不与南向资金混算
恒生生物科技 · HSBIO.HI
14,503.51
+4.12%
成交额 223.50亿港元｜近5日 +7.30%
主力净流入 28.37亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，不等于成交额
主力净流入 28.37亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，不等于成交额
万得(港股)中国创新药指数 · HK866803.WI
1,672.85
+4.56%
成交额 215.85亿港元｜近5日 +8.16%
主力净流入 10.93亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，非港股全市场净流入
主力净流入 10.93亿港元
来源：Wind；相应指数样本算法，非港股全市场净流入
相对强度：创新药 ＞ 生物科技 ＞ 医疗保健 ＞ 恒指。HK866803.WI当日及近5日均领涨，风险偏好向创新药方向集中；四指数Wind相应指数样本均为主力净流入。
二
四指数走势、技术位置与估值分位
| 指数 | 技术位置 | 区间位置与回撤 | 估值分位 | 关键观察 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 HSI.HI | 较20日均线 +4.13% 较60日均线 −1.36% | 2025年以来37.94%位置 较高点回撤11.75% | PE 11.67倍｜近5年83.28% PB 1.16倍｜近5年79.53% | 20日支撑/压力22,671.86—24,681.10点。 |
| 恒生医疗保健 HSHCI.HI | 较20日均线 +10.47% 较60日均线 +4.88% | 2025年以来34.66%位置 较高点回撤23.43% | PE 30.82倍｜近5年15.10% PB 2.69倍｜近5年61.88% | 20日支撑/压力3,011.30—3,594.88点。 |
| 恒生生物科技 HSBIO.HI | 较20日均线 +11.46% 较60日均线 +6.92% | 2025年以来41.17%位置 较高点回撤20.66% | PE 31.07倍｜近5年34.46% PB 3.02倍｜近5年69.41% | 20日支撑/压力11,859.42—14,503.51点。 |
| 万得港股中国创新药 HK866803.WI | 较20日均线 +12.60% 较60日均线 +7.21% | 2025年以来39.33%位置 较高点回撤23.21% | 未获取可比估值序列 不以价格分位替代 | 20日支撑/压力1,348.65—1,672.85点。 |
港股创新药的位置与隐含假设：HK866803.WI收于1,672.85点，隐含市场继续计入BD出海、海外临床/审批和商业化分成，同时要求国内医保、商保与基药渠道带来真实支付兑现。连续站稳1,672.85可验证修复延续；失守1,600点需警惕，关键失守位为1,348.65点。
技术指标基于2025-01-02至2026-07-15日收盘序列；“区间位置”是价格位置，不是估值分位。PE/PB分位为Wind近5年口径；HK866803.WI未获取估值序列，未以价格分位替代。
三
行业事件
支付7月15日：基药目录首次纳入创新药。公开报道显示，新版目录打破对高价创新疗法的传统限制，将国产Ⅰ类创新药、GLP-1、单抗和靶向抗肿瘤药等纳入讨论框架。基层可及性和支付覆盖预期增强，实际增量仍取决于配备、使用衔接和支付落地。
出海BD景气度继续被市场定价。国金证券7月14日公开转述口径显示，2026年初至7月7日国内创新药出海BD共82起、总规模967.67亿美元；海外临床、里程碑回款与商业化分成是下一阶段核验重点。
公告当日重大公司事件核验。 今日暂无。
四
市场与卖方观点
华泰证券｜代雯｜7月15日公开转述
创新药支持政策正从审评审批、医保准入延伸至基药目录、基层配备和规范使用，有望提升国产创新药临床可及性。
创新药支持政策正从审评审批、医保准入延伸至基药目录、基层配备和规范使用，有望提升国产创新药临床可及性。
中信证券｜陈竹｜7月15日公开转述
基药目录首次纳入创新药释放支持信号，基药与医保协同有望加速创新药基层落地。
基药目录首次纳入创新药释放支持信号，基药与医保协同有望加速创新药基层落地。
国金证券｜创新药行业观点｜7月14日公开转述
产业端BD量价齐升与板块回调形成估值错配，业绩端关注后期管线和政策扩容，资金端关注外资减持见底与南下持仓提升。
产业端BD量价齐升与板块回调形成估值错配，业绩端关注后期管线和政策扩容，资金端关注外资减持见底与南下持仓提升。
五
结论与下一交易日关注
市场在交易什么
支付端扩容、BD国际化与业绩兑现，创新药指数强于医疗、生物科技和恒指。
支付端扩容、BD国际化与业绩兑现，创新药指数强于医疗、生物科技和恒指。
资金是否确认
四指数Wind样本主力资金同向净流入，对当日上涨形成确认；该口径不是全港股或南向净流入。
四指数Wind样本主力资金同向净流入，对当日上涨形成确认；该口径不是全港股或南向净流入。
基本面边际变化
基药目录释放创新药可及性政策信号；下一步验证具体品种进入、基层配备与支付执行。
基药目录释放创新药可及性政策信号；下一步验证具体品种进入、基层配备与支付执行。
下一交易日关注
观察HK866803.WI能否站稳1,672.85点、Wind样本资金能否持续为正，以及高位成交承接。
观察HK866803.WI能否站稳1,672.85点、Wind样本资金能否持续为正，以及高位成交承接。