一
指数与市场表现
恒生指数 · HSI.HI
23,785.79
−1.43%
10月8日成交额 2,072.55亿港元
主力净流入 +38.51亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +38.51亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生医疗保健 · HSHCI.HI
3,752.59
−3.54%
10月8日成交额 198.42亿港元
主力净流入 −3.85亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 −3.85亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
恒生生物科技 · HSBIO.HI
15,685.19
−3.80%
10月8日成交额 164.87亿港元
主力净流入 −0.02亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 −0.02亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
万得(港股)中国创新药指数 · HK866803.WI
1,712.64
−3.89%
10月8日成交额 107.44亿港元
主力净流入 +0.09亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
主力净流入 +0.09亿港元
来源：Wind；10月8日定日查询、相应指数样本算法；非港股全市场净流入，未与成交额或南向资金混算
当日市场脉络：四指数同步下跌，医药细分弱于恒指；Wind样本资金并不同步——恒指净流入、医疗保健净流出，生物科技与创新药接近零或小幅流入。该截面显示分化，不代表港股全市场资金方向。
二
四指数走势、技术位置与估值分位
| 指数 | 技术位置 | 价格区间位置与回撤 | 估值与近5年分位 | 20日支撑 / 压力 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 HSI.HI | 较20日均线 −3.24% 较60日均线 −5.50% | 2025年以来21.03%位置 距区间高点回撤14.95% | PE 10.62倍｜近5年68.03%分位 PB(LF) 1.16倍｜近5年72.27%分位 | 23,785.79 / 25,087.75 |
| 恒生医疗保健 HSHCI.HI | 较20日均线 −1.57% 较60日均线 +0.65% | 2025年以来44.03%位置 距区间高点回撤20.07% | PE 31.60倍｜近5年21.96%分位 PB 2.93倍｜近5年74.96%分位 | 3,619.45 / 3,985.86 |
| 恒生生物科技 HSBIO.HI | 较20日均线 −1.19% 较60日均线 +2.54% | 2025年以来59.57%位置 距区间高点回撤14.20% | PE 33.13倍｜近5年48.48%分位 PB 3.44倍｜近5年86.13%分位 | 14,872.43 / 16,767.70 |
| 万得港股中国创新药 HK866803.WI | 较20日均线 −1.73% 较60日均线 +0.73% | 2025年以来44.11%位置 距区间高点回撤21.38% | PE/PB及近5年估值分位未获取 | 1,645.10 / 1,823.30 |
HK866803.WI｜位置与隐含假设：收于1,712.64点，较20日均线低1.73%、较60日均线高0.73%，距区间高点回撤21.38%。上破并站稳1,823.30点20日压力位，才更支持市场提高BD里程碑、海外临床/审批及商业化分成兑现概率；国内支付端还需转化为可持续收入。若失守1,645.10点20日支撑，短线结构转弱，需重估兑现预期。
走势图使用Wind 2025-01-02至2026-10-08日收盘序列，四线均以首日=100归一化，不以绝对点位同轴比较。均线偏离、2025年以来价格区间位置、回撤及20日支撑/压力由该序列计算；价格位置不等同估值分位。PE/PB及近5年分位使用Wind指数加权序列；HSI行情快照PE TTM/PB(LF)为10.62/1.16倍，Wind历史估值分位查询对应PE/PB为68.03%/72.27%，但同日成份加权PE/PB查询值10.73/1.13与快照不完全一致，故估值水平与分位存在口径差异，避免直接横比。HK866803.WI估值未获取。
三
行业事件
临床风险ArriVent披露，伏美替尼全球III期FURVENT研究未达到盲态独立中心评审的主要终点PFS。公司10月6日公告称，其他次要终点观察到获益，OS数据尚不成熟。此为单项试验结果，不代表其他资产或港股个股表现；应继续关注完整数据披露及监管沟通。公司公告
BD出海艾博生物与诺华达成ABO2203及其他候选资产的全球开发合作。艾博生物10月2日公告披露，诺华支付5.75亿美元首付款，并就ABO2203及其他资产设置开发、监管、商业化里程碑和销售分成；若后续选择权全部行使，潜在里程碑最高可达72亿美元。潜在金额不等同已确认收入，兑现仍取决于交易交割、临床推进、里程碑触发及商业化。公司公告
四
市场与卖方观点
市场定价｜2026-10-08
四指数下跌1.43%—3.89%；HK866803.WI较20日均线低1.73%，但仍高于60日均线0.73%。Wind样本主力流向分化，不宜将恒指的净流入外推至医疗或创新药板块。
四指数下跌1.43%—3.89%；HK866803.WI较20日均线低1.73%，但仍高于60日均线0.73%。Wind样本主力流向分化，不宜将恒指的净流入外推至医疗或创新药板块。
国金证券｜Wind收录报道日期：2026-10-06
观点摘要：基本药物目录纳入创新药、医保商保协同支付改善，叠加对外授权升温，行业具备业绩与估值修复条件；真正支撑重估的仍是管线商业化兑现。查看报道
观点摘要：基本药物目录纳入创新药、医保商保协同支付改善，叠加对外授权升温，行业具备业绩与估值修复条件；真正支撑重估的仍是管线商业化兑现。查看报道
美银证券｜Wind收录报道日期：2026-10-02
观点摘要：近期跨境合作有助增强中国药企及生物科技资产的全球开发能见度；对潜在里程碑及销售分成仍应与实际临床进展、获批和商业化安排分开评估。查看报道
观点摘要：近期跨境合作有助增强中国药企及生物科技资产的全球开发能见度；对潜在里程碑及销售分成仍应与实际临床进展、获批和商业化安排分开评估。查看报道
本报告判断｜2026-10-08
板块下跌与成份资金信号分化，单日资金不构成承接确认。BD交易热度仍高，但临床失败案例提示资产风险分化；估值需要成功率、权益条款及商业化进展共同支撑。
板块下跌与成份资金信号分化，单日资金不构成承接确认。BD交易热度仍高，但临床失败案例提示资产风险分化；估值需要成功率、权益条款及商业化进展共同支撑。
五
结论与下一交易日关注
市场在交易什么
短线风险偏好回落，创新药指数跌3.89%；中期仍聚焦BD出海、海外临床质量和商业化兑现。
短线风险偏好回落，创新药指数跌3.89%；中期仍聚焦BD出海、海外临床质量和商业化兑现。
资金是否确认
Wind指数样本主力资金分化：恒指净流入、医疗保健净流出，生物科技和创新药接近零/小幅流入；不能外推为全市场资金方向。
Wind指数样本主力资金分化：恒指净流入、医疗保健净流出，生物科技和创新药接近零/小幅流入；不能外推为全市场资金方向。
基本面边际变化
诺华—艾博合作体现BD交易活跃，但伏美替尼全球III期未达主要终点提醒海外兑现存在路径风险；应重视交易条款、临床概率和支付端收入。
诺华—艾博合作体现BD交易活跃，但伏美替尼全球III期未达主要终点提醒海外兑现存在路径风险；应重视交易条款、临床概率和支付端收入。
下一交易日关注
HK866803.WI关注1,823.30点20日压力能否有效突破；下方观察1,645.10点支撑及价格企稳情况。
HK866803.WI关注1,823.30点20日压力能否有效突破；下方观察1,645.10点支撑及价格企稳情况。